医药生物专题研究报告:罗氏2018年财报简析:长江后浪推前浪,Ocrevus等新一代产品扛起... 2019-02-13 09:30
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  • 贵州快三开奖结和基本走势图 www.iuvoo.com 2019 年 2 月 1 日罗氏发布 2018 年财报, 2018 财年公司实现收入 581.21亿美元,同比增长 7%;实现净利润 107.35 亿美元,同比增长 22.4%。

    制药业务和诊断业务均衡发展, 2018 年均实现 7%左右的增长。 公司业务包括制药和诊断两个领域。 2018 年制药业务实现收入 449.53 亿美元、同比增长 7.31%,占收入比重的 77%。诊断业务实现收入 131.68 亿美元、同比增长 7.31%,占收入比重的 23%。分地区来看,北美洲仍是公司收入的最重要区域, 2018 年收入 276.42 亿美元,占比约 48%;欧洲地区收入139.07 亿美元,占比 24%。制药业务,美国增长 14%、欧洲下滑 7%、日本下滑 1%,其余地区增长 10%;诊断业务,北美洲增长 7%、欧洲增长3%、拉丁美洲增长 9%、日本增长 6%、亚太地区增长 13%。

    长江后浪推前浪, Ocrevus、 Perjeta 等新一代产品扛起大旗, 推动罗氏收入快速增长。制药业务增长尤其是 2012 年以来新上市的药品的销售放量是驱动公司收入增长的主要动力,制药业务增长主要是由 Perjeta, Ocrevus,Tecentriq, Alecensa, Gazyva/Gazyvaro 和 Hemlibra 等药物增长带来的,2018 年这些产品已占到制药板块收入的 22%(2015 年占比仅 8%)。

    老牌靶向单抗药:一代产品受生物类似药冲击,二代产品凭借疗效接力增长。(1)CD20 单抗:利妥昔单抗受生物类似药冲击下滑 8%,二代奥妥珠单抗同比增长 41%。(2) HER2 单抗:曲妥珠单抗、 Perjeta 和 Kadcyla 三驾马车打造乳腺癌治疗金标准,合计收入增长 7%。受生物类似药上市影响,2018 年曲妥珠单抗收入增长仅 1%,主要来自美国和中国。 Perjeta 全球收入增长 27%、所有地区均增长、表现亮眼。 Kadcyla 全球收入 10.01 亿美元、增长 7.8%。(3) VEGF 单抗:贝伐珠单抗 2018 年收入增长 3%,其中美国增长 1%、日本增长 3%、其余地区增长 12%,但是欧洲收入下降1%。

    Ocrevus:多发性硬化治疗领域标杆产品,上市第二年实现收入 24.06 亿美元,增长 172%。 Ocrevus(ocrelizumab) 2017 年获批上市,是目前唯一一种针对复发型多发性硬化症(RMS)和原发进展型多发性硬化症(PPMS)两种适应症的药物,且只需每 6 个月输注一次、患者依从性高。上市 20 个月在美国市场已获得 15%的市场份额, 2019 年随着在欧洲和其他市场逐步上市、向更早期疗法推进甚至替代口服药品,销售额有望持续快速增长。

    Tecentriq:收入增长 60%,三联方案获批用于非鳞状 NSCLC 一线疗法。2018 年 Tecentriq 实现销售收入 7.89 亿美元、同比增长 59.5%。目前为止获批非小细胞肺癌和膀胱癌两个适应症,其中 2018 年 12 月获批的EGFR-/ALK-非鳞非小细胞肺癌一线疗法是最为重磅的一个适应症。

    风险提示: 药品研发失败的风险, 药品降价风险,政策扰动风险。

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